钢厂复产严慎偷窥自拍图片

　　受宏不雅策略宽松影响，钢材市集状貌好转，钢价自9月24日起快速拉涨，6个来回日高潮700元/吨，螺纹钢和热卷期货主力合约最高区别高潮至3780元/吨和3900元/吨。随后市集状貌“落潮”，钢价回落。螺纹钢波动区间在3300～3500元/吨；热轧卷板波动区间在3450～3650元/吨，呈现窄幅轰动神情。面前市集不对较大，后期钢价走势怎样？

　　10月之前，产业端呈现供需双弱神情，凹凸游主动去库存。1—9月，铁元素产量累计下落4%，减产幅度较大，库存同比下落。总量上呈现产量和库存都出清的景色，但需求预期较差，导致钢材量价都跌。但9月24日宏不雅策略宽松，扭转了市集预期。钢材在产业“低产量、低库存”和宏不雅“强预期”的共振下，来回“需求好转—产量回升—原料补库”的“正反应”逻辑。价钱飞速高潮，利润好转，吨钢利润最高高潮至400元/吨。10月上旬，铁元素产量环比上升20万吨。同期，10月亦然钢材季节性需求旺季，当今供需双增，现货流动性尚可，库存十足值还不高。

　　预期：“正反应”来回逻辑有相反

　　面前“正反应”来回逻辑与2023年年底和2022年年底访佛，都是低库存、需求预期好转带来的供需双强来回偷窥自拍图片，但面前供需面跟2022—2023年同期比较，有两个较大相反：一是面前原料供应偏宽松，资本相沿疲弱；二是需求预期也不如2022年年底和2023年年底。

　　以前两年，铁元素和碳元素都有不同经由的供应收缩，资本相沿较强。由于废钢供应减少，铁矿石对废钢的替代上升，铁矿石供需紧均衡，督察低库存运行。2024年，我国铁矿石库存从1.1亿吨上升至1.6亿吨，完成低库存向高库存的更正，铁元素供应宽松。碳元素方面，我国2021年不容入口澳洲焦煤，焦煤供应也呈现偏紧神情，直至2023年澳煤入口再行放开，供应才趋于宽松。2024年，钢材供需双减，而原料供应加多，资本相沿比以前两年松动。

　　2022年年底钢价高潮来回的是疫情消弱后的经济缔造预期，况且2021—2022年基建逆周期托底经济，基建保合手较高增速；地产也有“保交楼”预期。2023年年底钢价高潮来回的是包括增发相等国债和提升赤字在内的财政宽松预期。面前财政策略和货币策略双宽松周期，固然经济增长预期上升，但钢材需求预期并不乐不雅。10月17日，住建部等五部委召开新闻发布会，对房地产“优化存量，严控新增”的定调，阻挠了来岁地产需求增量预期。

　　践诺：钢厂产量未达到上半年高点

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　　近期钢厂复产暂缓，产量尚未达到上半年高点。齐全11月初，铁元素日产量（钢联245家钢厂铁水样本+富宝255家钢厂废钢日耗）在288万吨，低于上半年294万吨的高点，况且合手续两周产量都未彰着上升。上周品种材连接减产，螺纹钢、热卷和带钢都减产彰着，在利润刚刚好转的情况下，钢厂11—12月可能不会大幅扩产。酌量这几年中国钢厂归并重组，行业围聚度加多，钢厂调遣产量成果提升。2024年，钢厂合手续蚀本，现款流收缩，利润10月才阶段性好转，濒临淡季累库压力，钢厂当今复产严慎。

　　分品种材看，螺纹钢产量仍是收复至年内高位。齐全10月31日当周，螺纹钢产量、厂库由增转降，社库由降转增，表需贯穿第二周下落。螺纹钢产量为243.22万吨，较前周减少7.93万吨，降幅为3.16%，低于2023年同期。酌量10月螺纹钢表需均值在235万吨水平，淌若螺纹钢不连接增产，11月螺纹钢或小幅累库，但累库幅度不大。

　　热卷产量合手续下落，库存加快去化，供需情况好于螺纹钢。在利润好转下，热卷库存不增反降，可能与冷轧基料分流热轧产量关连。从8月运行，冷热价差合手续走扩，当今冷热价差在600～700元/吨高位，冷轧利润好于热卷，影响铁水向冷轧歪斜，挤压热卷产量。酌量“开辟更新”策略相沿冷轧卷板需求，瞻望冷热价差依然不错督察高位，11月热卷依然不错督察去库走势。

　　齐全10月31日当周，五大材产量为867.28万吨，较前周减少13.3万吨；厂内库存406.95万吨，较前周减少4.24万吨；社会库存为827.95万吨，较前周减少20.18万吨；总库存为1234.9万吨，较前周减少24.42万吨。酌量10月五大材周表需880万吨，淌若11月产量止增，五大材依然督察去库走势。

　　酌量五大材库存将督察去化，相等是热卷减产去库，11月基差有望阶段性走强。钢材产业层面，钢厂增产暂缓、进一步增产预期不大，瞻望11月低库存结构不改，对价钱有相沿，况且国内宏不雅举座偏暖，成心于价钱高潮。但近期宏不雅扰动较大，瞻望对市集状貌有影响。11月1日偷窥自拍图片，螺纹钢和热卷价钱区别回落至3364元/吨和3530元/吨，操作上淡薄作念多钢材期货+买入看跌期权组合。