作家：幸雯雯
3月31日更阑，“酒馆第一股”海伦司（9869.HK）交出一份收入利润“腰斩”的获利单。
2024年，海伦司收入从上年的12.1亿元降至7.52亿元，收入运动第三年下滑；经诊治净利润从上年的2.91亿元降至1亿元。若撇除新加坡上市开支、办公大厦减值亏蚀及酒馆优化等用度，海伦司2024年由盈转亏，领有东谈主应占年内亏蚀0.78亿元，上年度盈利1.8亿元。
海伦司是国内连锁小酒馆代表，也被称为“酒馆界的蜜雪冰城”。2009年，首创东谈主徐炳忠带着从老挝开酒馆赚到的第一桶金，在北京五谈口开了第一家海伦司小酒馆。
凭借东谈主均50元喝一晚的极致性价比，锁定高校学生等年青耗尽群体的海伦司飞速作念大，并于2021年9月10日在联交所主板挂牌上市，成为“小酒馆第一股”。
高光技术，海伦司“赛马圈地”，在宇宙开店近800家，但遭遇疫情的“当头棒喝”，被动关闭直营店“止血”。收缩阵线后，2023年6月起，海伦司全面洞开加盟方式豪爽平稳，截止2024年末，酒馆数目从上年末的479家增长至560家，而扩展并未能带来更多效益。
关于2024年度收入下落，海伦司称主要由于耗尽市集阐明疲软，积极优化诊治直营酒馆汇集，使得直营业务收入下落所致。
越开越亏，年青东谈主不爱“酒馆界的蜜雪冰城”了？
越开越亏
干与2024年，海伦司一二线城市酒馆数目进一步缩减，与此同期继续开拓低线城市市集。财报清晰，海伦司三线及以下城市酒馆数目从上年的252家增多至375家，而一线、二线城市酒馆则从38家、186家减少至35家、146家。
一直以来，海伦司更倾向下千里市集，期骗“好地段、差位置”的选址逻辑，能以相对更低的东谈主力和房钱资本下创造更多利润。
不外，从理思模子到履行操作存在精深变数。从同店阐明效果来看，财报清晰，2024年海伦司同店单店日均销售额（营业天数≥300天）为0.95万元，较上年的1.21万元下滑21.5%。关于同店阐明存所下落，海伦司称主如果国内经济市集复杂多变所致。
凌雁处治磋商首席磋商师、食物及餐饮行业分析师林岳以为，海伦司同店阐明下滑标明“薄利但莫得多销，回头客未几”。
对此，林岳归因于两方面：一是受大环境影响，海伦司的客流量不及，许多大学生、年青东谈主会选拔更有性价比、更健康的应对举止；二是居品品类单一，客单价低，耗尽体验一般，复购率不高。
餐宝典磋商院院长汪洪栋相同以为，海伦司单价不高，同店收入下滑主要指向客流减少问题，抵耗尽者的勾引力削弱了，“小酒馆这种业态不像快餐，不属于刚需，受大环境影响更径直。”
放低姿态
留存耗尽者已是一浩劫题，在生意方式方面，海伦司也扭捏不定。其先于2022年挑选部分门店转向特准筹算和解方式“试水”加盟，此后于2023年多半关店并推出“嗨啤合鞭策谈主”全面洞开加盟。“死战”加盟方式约一年后，2024年7月，海伦司又高调晓喻“社区空间”见解开垦增量。
据海伦司“嗨啤合鞭策谈主”最新招商战略，以面积为90平米-130平米的杰作店为例，投资额由正本的约60万元降至最低50万元，回本周期瞻望一年至一年半。
“陈述与风险是挂钩的，海伦司卖的是品牌和供应链。”别称在西安咸阳地区多家海伦司酒馆担任店长2年的东谈主士告诉期间周报，酒馆生意与门店选址关系密切，有的门店回本很快，有的盈利都很难。
据汪洪栋了解，海伦司对加盟商的勾引力不大，“投资用度不低，但盈利才调可能还不如一些奶茶品牌，相配于加盟商打工赚一份粗浅工资。”
至于最新的社区店方式，70平米大小的投资门槛最低只有40万元，且不收取加盟用度。和解门槛一降再降，从侧面响应出海伦司市集勾引力在镌汰，只可放低姿态。
海伦司还称，加盟一个社区店面目能同期成为社区空间店雇主、酒水新零卖代理商和社区新空间代理商。
宿舍 自慰林岳指出，耗尽者对酒馆酒吧衷心度不会很大，那里性价比高、酒品菜品好、氛围就业好就去那里，而社群运作、社区布局的用户粘性更高，是争夺存量市集的好标的。
不外社区店“诱导”近9个月，未光显赋能海伦司功绩，社区店关连数据及发展情况未在财报里有所体现。
同期，有业内不雅点以为，海伦司发展社区店弱化了酒馆见解，本体上思让加盟商酿成酒水渠谈商卖酒。然则，酒水渠谈“妙手”云集，岂论是1919、歪马送酒等头部连锁品牌，如故盒马、山姆等零卖商超，在品类、价钱和方便等维度上都有竞争上风。
关于小酒馆业态在发展连锁化方面是否存在自然残障，汪洪栋更偏向小酒馆走“小而好意思”旅途。他以为酒吧生意玩的是酒除外的内容，耗尽者在酒水除外有如音乐、氛围、应平等诸多诉求。
林岳则默示，酒馆表率化、连锁化自己不是问题，海伦司下千里低线城市的标的亦然对的，因为有供应链上风能把价钱打下来，品牌化运作一定经由上能引流，但纰谬是这两个上风海伦司都莫得作念出来。
“酒吧生意有个很大的缺陷，等于耗尽者很容易朝三暮四，是以归拢家门店每隔一段时候要转变、作念升级，是以这亦然许多东谈主不思搞酒馆的原因。”一个也曾开连锁酒馆现转型餐饮店的雇主默示。
上市当初，海伦司无餍勃勃，在招股书里“喊话”到2023年要扩展至2200家店。时候已过，KPI完成萎靡，思要顶风翻盘，海伦司还要继续奋力爬坡，修都品牌运营、界限处治、社群互动等多方面才调。
截止4月1日收盘自拍偷拍，海伦司涨5.85%，报收1.81港元/股，总市值约23亿港元，与其上市首日302亿港元的巅峰技术比较，市值仍是挥发279亿港元，超70%。